7月原油價(jià)格連續上行，對化工品價(jià)格提振，化工品市場(chǎng)止跌企穩，部分品目窄幅上行。展望8月，國際原油或延續高位波動(dòng)，化工品需求端在“金九”需求旺季來(lái)臨前預期向好，預計8月化工品仍有進(jìn)一步向上空間，但考慮實(shí)際終端需求傳導緩慢影響，市場(chǎng)漲幅或受限。

一、俄羅斯關(guān)鍵輸油管道泄露

昨日，據CCTV國際時(shí)訊消息，當地時(shí)間5日晚，俄羅斯向歐洲輸送原油的“友誼”輸油管道波蘭段運營(yíng)方PERN公司表示，在波蘭霍代奇市的“友誼”輸油管線(xiàn)上發(fā)生了泄漏，泄漏點(diǎn)位于輸往德國的兩條管線(xiàn)之一。出現泄漏的管線(xiàn)已經(jīng)關(guān)停，不過(guò)另一條輸油管線(xiàn)運行正常。該公司保證不會(huì )對居民造成危險，并表示修復管線(xiàn)的準備工作正在進(jìn)行中。

“友誼”管道起自俄羅斯中部，將西伯利亞西部油田出產(chǎn)的原油輸往歐洲主要煉油廠(chǎng)。該管道分兩條支線(xiàn)，輸送量較大的北線(xiàn)經(jīng)過(guò)白俄羅斯進(jìn)入波蘭、德國；南線(xiàn)經(jīng)過(guò)烏克蘭通向斯洛伐克、匈牙利和捷克?！坝颜x”管道日均輸油量最高可達200萬(wàn)桶原油。去年10月，PERN公司曾監測到管道西段兩條管線(xiàn)中的一條發(fā)生泄漏，位置距波蘭中部城市普沃茨克大約70公里。

此外，上周末，沙特阿拉伯幾乎上調了9月份向亞洲和歐洲出口的所有石油價(jià)格。

據彭博社消息，沙特阿美宣布，將9月銷(xiāo)往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)石油價(jià)格提高0.30美元，意味著(zhù)較基準油價(jià)的溢價(jià)達到3.50美元/桶，煉油廠(chǎng)和貿易商的預估中位數為漲價(jià)0.50美元。上調9月銷(xiāo)往亞洲和歐洲的大多數石油價(jià)格。維持9月銷(xiāo)往美國的所有石油價(jià)格不變。此前，沙特延長(cháng)自愿減產(chǎn)石油的時(shí)間至9月份，稱(chēng)可能會(huì )進(jìn)一步延長(cháng)、或加大減產(chǎn)力度；俄羅斯也有意削減出口。

二、多化工品回暖

7月化工行業(yè)多數品目上漲。卓創(chuàng )資訊監測的53個(gè)主要化工產(chǎn)品中，7月月均價(jià)上漲品目39個(gè)，占比74%，下跌品目10個(gè)，占比19%，漲幅超過(guò)10%的品目共3個(gè)。月均價(jià)上漲的品目有丙酮（13%）、苯酚（10%）、雙酚A

（10%）、丙烯酸（9%）；月均價(jià)跌幅較大的品目有苯胺（-10%）、碳酸二甲酯（-7%）、二甲醚（-4%）、三元乙丙橡膠（-3%）。

1、8月聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格或高位運行8月份來(lái)看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈市場(chǎng)將迎來(lái)先跌后漲的趨勢。8月初，惠譽(yù)下調美國信用評級，原油價(jià)格跌幅有所擴大，在成本驅動(dòng)下月初聚酯產(chǎn)業(yè)鏈品種快速回落，8月3日PTA單日跌幅超過(guò)3%，PX單日跌幅超過(guò)2%?？梢?jiàn)宏觀(guān)氛圍的轉向對原油及聚酯產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了一定脈沖式的影響。但是，從原油的走勢來(lái)看，沙特阿拉伯和歐洲某國采取措施將供應緊張保持到9月份，將有助于油價(jià)保持在75-85美元/桶的水平，預計8月油價(jià)將依舊保持高位震蕩的格局，對聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格有一定支撐作用。

從需求來(lái)看，聚酯品種目前開(kāi)工維持在高位，且庫存處于中性偏低水平，金九銀十到來(lái)下訂單逐步下達，預估8月上旬聚酯端需求依舊能夠維系，有助于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格保持高位震蕩的走勢。但是，9月受亞運會(huì )影響聚酯工廠(chǎng)面臨限產(chǎn)，高開(kāi)工的趨勢將逐步打破，并且由于當前下游聚酯陷入盈虧線(xiàn)附近， 8月下旬或者9月聚酯產(chǎn)業(yè)鏈或出現需求的拐點(diǎn)。

另一方面，從價(jià)值鏈角度來(lái)看，8月聚酯原料PX、MEG存在開(kāi)工攀升的預期，8月中下旬PTA及下游聚酯部分產(chǎn)品因盈利水平影響開(kāi)工或存在微幅下挫的可能。聚酯價(jià)值鏈的變化將受到PTA及下游聚酯產(chǎn)品的開(kāi)工變化影響出現分化，價(jià)值鏈或出現向下游轉移的趨勢。

2、PX

支撐PX偏強的兩個(gè)驅動(dòng)并未顯著(zhù)轉弱：（1）需求暫未見(jiàn)明顯走弱。PTA和聚酯本周負荷都有小幅下滑，但幅度不大。PTA加工費承壓下，需求下行仍需等待更多檢修消息，8月旺季待啟動(dòng)，PTA市場(chǎng)供需有累庫預期，但短期壓力不大。

（2）汽油對亞洲PX供應影響未結束。當前汽油消費仍當季，成品油裂解價(jià)差亞洲市場(chǎng)二苯供需仍偏強，其中調油需求有力。整體來(lái)看，PX雙驅動(dòng)邏輯對價(jià)格支撐仍存，周內回調更多是消息面加上油價(jià)下跌雙重打壓，現貨市場(chǎng)交投謹慎。而隨沙特和俄羅斯再度延長(cháng)自愿減產(chǎn)，油價(jià)或跌幅有限；估價(jià)換月到遠月后，供需預期不緊張，但下游大基數下PX價(jià)格下行壓力有限。

3、甲醇

6月下旬以來(lái)，國內甲醇市場(chǎng)在經(jīng)歷了近半年的下跌后，迎來(lái)一波觸底反彈行情。截至8月3日，國內甲醇均價(jià)2223元(噸價(jià)，下同)，環(huán)比上漲超過(guò)12%，河南、江蘇市場(chǎng)甚至漲幅超過(guò)14%，企業(yè)普虧局面陸續得到改善。

生意社統計數據顯示，截至7月下旬，甲醇下游甲醇制烯烴、甲醛、二甲醚、冰醋酸、甲基叔丁基醚(MTBE)、甲烷氯化物等主要產(chǎn)品綜合開(kāi)工率為70.6%，環(huán)比提升0.6%，尤其是冰醋酸開(kāi)工率提升了12%以上，下游需求呈現平穩增長(cháng)勢頭。

除了傳統化工產(chǎn)品對甲醇的需求影響市場(chǎng)外，甲醇的主要下游相關(guān)產(chǎn)品尿素也對甲醇市場(chǎng)具有重要拉動(dòng)作用。6月中旬開(kāi)始，尿素市場(chǎng)連續上漲，前期因市場(chǎng)低迷企業(yè)虧損而停車(chē)的部分裝置相繼啟動(dòng)或提產(chǎn)，持續拉升對原料甲醇的需求。從甲醇市場(chǎng)走勢圖可以看出，基本與尿素市場(chǎng)呈同步正相關(guān)走勢。

業(yè)內人士分析，目前甲醇產(chǎn)業(yè)基本面驅動(dòng)不明顯，成本端支撐短期轉好、長(cháng)期仍偏弱，后續的市場(chǎng)走勢或將被宏觀(guān)面和煤炭等因素繼續牽引，下游烯烴的開(kāi)工率決定盤(pán)面上方高度。但基于成本支撐向下游傳導仍然不到位，以及下游需求平穩增長(cháng)等因素，甲醇短期行情或將以修復為主，中長(cháng)期來(lái)看，甲醇行情仍然可期。

4、鈦白粉

鈦白粉供給收縮，庫存低位，備貨需求提振行業(yè)迎漲價(jià)。

供給端：根據涂多多數據，23年1-6月國內鈦白粉累計產(chǎn)量205.57萬(wàn)噸，同比-3.95%，主要是今年上半年成本壓力較大，同時(shí)需求弱勢影響，行業(yè)開(kāi)工不高產(chǎn)量略有下行。7月開(kāi)工數據較6月持續下滑，供給偏緊；同時(shí)進(jìn)口端較去年也相對弱勢。需求端：近期海內外下游客戶(hù)出于低價(jià)考慮囤貨備貨下單，鈦白粉新單中批量訂單占比增加。同時(shí)今年出口數據表現亮眼，23年1-6月鈦白粉出口累計83.62萬(wàn)噸，同比+12%，主要由于匯率波動(dòng)，加之國際鈦白粉企業(yè)泛能拓宣布破產(chǎn)重組，7月科慕公司宣布關(guān)閉臺灣鈦白粉生產(chǎn)廠(chǎng)，更加利好國內企業(yè)。庫存：行業(yè)庫存自6月份起逐步去化，目前大廠(chǎng)庫存水平15天以下，處于較低水平。成本端：國產(chǎn)鈦礦價(jià)格由于攀礦控制原礦外發(fā)，鈦礦市場(chǎng)供應緊張，鈦礦價(jià)格從6月至今上漲約300元，同時(shí)硫酸市場(chǎng)需求回暖疊加西南地區大運會(huì )導致市場(chǎng)供應減少且運輸有限，硫酸價(jià)格上漲，致使鈦白粉成本維持高位。

金九銀十+地產(chǎn)政策或提振鈦白粉行業(yè)需求。23年7月以來(lái)20余家鈦白粉企業(yè)集體宣布漲價(jià)。目前由于鈦白粉行業(yè)整體開(kāi)工率不高，疊加7-8月下游企業(yè)多有備貨迎接金九銀十拉動(dòng)需求，考慮到鈦白粉行業(yè)庫存低位，且成本支撐下，鈦白粉價(jià)格或將持續景氣。預計未來(lái)隨著(zhù)地產(chǎn)需求修復，鈦白粉作為地產(chǎn)鏈核心產(chǎn)品或受到提振。

三、化工品市場(chǎng)仍有進(jìn)一步上漲空間

宏觀(guān)壓力減輕及國際原油上漲對化工品市場(chǎng)明顯提振，而終端需求傳導緩慢限制了價(jià)格上漲幅度，致使多數化工品原料漲幅偏多，利潤則進(jìn)一步被壓縮。美聯(lián)儲加息周期逐漸進(jìn)入尾聲，下半年宏觀(guān)壓力有所消退，前期市場(chǎng)偏悲觀(guān)心態(tài)逐漸改善，疊加國內經(jīng)濟逐步修復，化工品整體宏觀(guān)環(huán)境逐漸好轉。在此背景下，歐佩克+減產(chǎn)供應收緊、美元指數下跌等因素持續推升油價(jià)，成本端對化工品形成提振。供需面則因部分裝置季節性檢修、終端需求傳導緩慢對供應的制約等因素影響，引發(fā)階段性供應偏緊價(jià)格上行，而盈利方面則進(jìn)一步轉弱。7月化工品虧損數量增加及整體盈利水平下滑，多數化工品價(jià)格漲幅低于原材料成本上漲幅度，更直接反映出下游需求偏弱制約成本向下傳導緩慢的現實(shí)情況。

展望8月份，化工品市場(chǎng)或仍有進(jìn)一步上漲空間，但終端需求制約成本向下傳導將對市場(chǎng)價(jià)格形成一定壓力。因7月化工品上漲更多因素在于受到宏觀(guān)面改善、原油上漲及供給收縮等因素影響，并且情緒及預期驅動(dòng)明顯，但終端需求復蘇節奏偏弱，原油持續上漲面臨一定不確定性。伴隨供給端回歸，化工品繼續上行壓力較大。但考慮“金九銀十”是化工市場(chǎng)的傳統消費旺季，市場(chǎng)備貨往往在8月中旬左右開(kāi)始啟動(dòng)，屆時(shí)需求不乏有所回暖，或支撐市場(chǎng)價(jià)格偏強運行。